2008-08-30《东方早报》

　　　　证监会相关人士近日透露，最近证监会正和相关部门沟通取消红利税。这已是一个多月以来证监会第五次对市场进行表态。

　　从早先的维稳说，到现在的“取消红利税”，监管部门稳定股市的意愿十分明显，但市场的走势依然疲弱。暴跌之后，是市场还不具备投资价值吗？显然不是。沪深300成分股的平均市盈率已基本上与国际成熟市场“接轨”了。是市场真的缺乏资金吗？可历史证明，A股市场从来就不缺资金，倒是投资者常常缺乏信心。因此，股市维而不稳最根本的一点体现在投资者信心的缺失上。

　　资本市场作为一个逐利场，参与者均是为“利”而来，但其同时亦是个利益再次分配的场所。而利益的再次分配，必须有公平作为前提。否则，利益分配机制的失衡，必然会影响到投资者的入市信心，并进而波及到市场的稳定与健康发展。

　　事实上，A股市场利益分配机制的失衡由来已久。如早期的恶庄横行、业绩包装造假、上市公司向大股东进行利益输送等，导致投资者深受其害。尽管股改后这些现象得到了抑制，但目前市场上利益分配机制失衡的“劣根性”并没有出现明显的变化，本质上这也是近期维稳失败的根源。

　　其实，无论是新老划断后的新股发行、上市公司的首发与再融资、分红，还是市场热议的“大小非”减持等，均凸显出市场利益分配机制上的弊端。

　　目前新股IPO仍然奉行“现金为王”的原则，新股筹码绝大部分由大资金大机构持有，对于中小投资者而言，中签如同中彩。资金申购制度，并没有跳出新股收益向大资金大机构倾斜的怪圈。上市公司融资方面，以高价或高市盈率发行已成常态，留给市场的除了泡沫还是泡沫，亦即投资者面对更多的是风险，而不是收益。改变“重筹资、轻回报”的缺陷已谈了许多年，但即使是业绩大幅增长的去年，整体而论，上市公司的分红无法让投资者满意。“大小非”套现的过程，更是投资者向其输送利益的过程。诸如此类现象的产生，实际上是利益分配机制失衡最好的印证。毫无疑问，会影响到整个市场投资者的信心。

　　因此，股市维稳，重要的是要从打破目前的利益分配格局入手。近期关于平准基金救市的呼声又起，然而平准基金也不可能经常入市干预，取消红利税带来的200亿元流动性也是杯水车薪，如果不彻底根除市场中存在的利益输送行为，平准基金也好，取消红利税也罢，都起不了什么作用。

    http://www.dfdaily.com/node2/node24/node272/userobject1ai112760.shtml